Investigating Iran's debt sustainability using policymaker reaction function and nonlinear causality

Document Type : Scientific-research

Authors

1 PhD Candidate, University of Tehran

2 Professor, University of Tehran

10.30465/ce.2022.38944.1721

Abstract

Debt sustainability is the core part of government fiscal sustainability in theory. Many countries have faced economic crises due to the high level of public debt. The rising trend of Iran’s public debt shows that in a short time debt sustainability is going to be a policy challenge. This study investigates the debt sustainability in Iran in the 1353 to 1398 period. In this regard, Bohn's (2008) method has been used to reveal if the government responds properly to rising Debt by reducing the primary deficit. In order to check for nonlinear relation, Hemistra and Jones (1994) test for nonlinear Granger causality, and the newer version of it by Diks and Panchenko (2006) was applied to the data series. The result indicates no response to the rising debt. I other words, the government does not care about the debt level and the primary deficit is not affected by the debt level.

Keywords


بوستانی رضا ، صلوی تبار شیرین. بررسی استقلال بانک مرکزی از بعد مالی. فصلنامه روند. شماره 78. 1396. ص108-75
خانمیرزایی، فرهاد. دمنه، نیلوفر. (1397)/ تحلیل پایداری بدهی دولت و ارائه راهکار خروج از مسیر ناپایداری مالی / بیست و هشتمین همایش سالانه پولی- ارزی/
خیابانی، ناصر، کریمی پتانلار، سعید و موتمنی، مانی (1391). بررسی پایداری مالی دولت ایران با روش همچمعی چند جانبه، فصلنامه برنامه­ریزی و بودجه، 17(1)، 89-73
روزنامه دنیای اقتصاد، 25/02/1400
فتاحی، شهرام، حیدری دیزگرانی، علی، عسگری، الناز.(1393)/ بررسی پایداری بدهی دولت در اقتصاد ایران/ فصلنامه سیاست های مالی و اقتصادی/ سال دوم شماره 6، ص 86-67
فلاحتی، علی، فتاحی، شهرام، حیدری دیزگرانی، علی، شکری، نعیم (1396)/ بررسی پایداری مالی و تکانه های گذرا در اقتصاد ایران/ اقتصاد مالی و توسعه/ دوره 11، شماره 41 ص 154-123
کمیجانی، اکبر و گودرزی فراهانی، یزدان (1394)، پایداری مالی دولت در اقتصاد ایران با رویکرد مدل هم­انباشتگی، دو فصلنامه مطالعات و سیاست­های اقتصادی، 11(2):26-3.
کریمی پتانلار، سعید، جعفری صمیمی، احمد، منتظری شورکچالی، جلال (1396)/ پایداری بدهی دولت در ایران: شواهد جدید از تابع واکنش مالی/ پژوهش های اقتصاد پولی، مالی/ سال 24، شماره 14
پورمحمدی، سید حمید (1398)/ رساله دکتری- پردیس کیش دانشگاه تهران
مجاری ایجاد بدهی های دولت- مرکز پژوهش های مجلس شورای اسلامی- 1398
بدهی عمومی به زبان ساده - مرکز پژوهش­های مجلس شورای اسلامی- 1399
ممی پور، سیاب، گودرزی، فرزانه (1399)/ بررسی پایداری مالی دولت در ایران با استفاده از آزمون ریشه واحد مارکف سویچینگ/ تحقیقات اقتصادی (دانشگاه تهران)/ دوره 55، شماره 2، ص 462-437
موسوی نیک، سید هادی، باقری پرمهر، شعله (1398)/ ساخت سری زمانی بدهی دولت و برآورد نسبت بهینه بدهی دولت به تولید ناخالص داخلی و فضای مالی در اقتصاد ایران/ فصلنامه پژوهش های اقتصاد (رشد و توسعه پایدار)/ سال 19، شمار 1، ص 52-29
 Bohn, H. (2008). The sustainability of fiscal policy in the United States. Sustainability of public debt, 15-49.
Pradhan, K. (2014). Is India’s public debt sustainable?. South Asian Journal of Macroeconomics and Public Finance, 3(2), 241-266.
Bostan, I., & Toderașcu, C. (2018). Challenges and Vulnerabilities on Public Finance Sustainability. A Romanian Case Study. Journal of Risk and Financial Management, 11(3), 55.
Hamilton, J. D., & Flavin, M. A. (1985). On the limitations of government borrowing: A framework for empirical testing (No. w1632). National Bureau of Economic Research.
Baek, E., & Brock, W. (1992). A general test for nonlinear Granger causality: Bivariate model. Iowa State University and University of Wisconsin at Madison Working Paper.
Bekiros, S. D., & Diks, C. G. (2008). The relationship between crude oil spot and futures prices: Cointegration, linear and nonlinear causality. Energy Economics, 30(5), 2673-2685.
Brady, G. L., & Magazzino, C. (2017). The sustainability of Italian public debt and deficit. International Advances in Economic Research, 23(1), 9-20.
Burret, H. T., Feld, L. P., & Köhler, E. A. (2013). Sustainability of public debt in Germany–Historical considerations and time series evidence. Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik, 233(3), 291-335.
Chiou-Wei, S. Z., Chen, C. F., & Zhu, Z. (2008). Economic growth and energy consumption revisited—evidence from linear and nonlinear Granger causality. Energy Economics, 30(6), 3063-3076.
Cuestas, J. C., & Regis, P. J. (2018). On the dynamics of sovereign debt in China: sustainability and structural change. Economic Modelling, 68, 356-359.
Cuestas, J. C., & Regis, P. J. (2018). On the dynamics of sovereign debt in China: sustainability and structural change. Economic Modelling, 68, 356-359.
Dhamala, M., Rangarajan, G., & Ding, M. (2008). Estimating Granger causality from Fourier and wavelet transforms of time series data. Physical review letters, 100(1), 018701.
Diks, C., & Panchenko, V. (2006). A new statistic and practical guidelines for nonparametric Granger causality testing. Journal of Economic Dynamics and Control, 30(9-10), 1647-1669.
Franses, P. H., & Van Dijk, D. (2000). Non-linear time series models in empirical finance. Cambridge university press.
Ghosh, A. R., Kim, J. I., Mendoza, E. G., Ostry, J. D., & Qureshi, M. S. (2013). Fiscal fatigue, fiscal space and debt sustainability in advanced economies. The Economic Journal, 123(566), F4-F30.
Hiemstra, C., & Jones, J. D. (1994). Testing for linear and nonlinear Granger causality in the stock price‐volume relation. The Journal of Finance, 49(5), 1639-1664.
Hlaváčková-Schindler, K., Paluš, M., Vejmelka, M., & Bhattacharya, J. (2007). Causality detection based on information-theoretic approaches in time series analysis. Physics Reports, 441(1), 1-46.

https://www.oecd-ilibrary.org/governance/government-at-a-glance-2013/fiscal-sustainability_gov_glance-2013-11-en

IMF, B. (2011). Public Sector Debt Statistics: Guide for Compilers and Users-2011.

IMF Fiscal Monitor 2020

Lankester-Campos, V., Loaiza-Marín, K., & Monge-Badilla, C. (2020). Assessing public debt sustainability for Costa Rica using the fiscal reaction function. Latin American Journal of Central Banking, 1(1-4), 100014.
Mahdavi, S. (2014). Bohn's test of fiscal sustainability of the American state governments. Southern Economic Journal, 80(4), 1028-1054.
Mendoza, E. G., & Ostry, J. D. (2008). International evidence on fiscal solvency: Is fiscal policy “responsible”?. Journal of Monetary Economics, 55(6), 1081-1093.
Nazlioglu, S. (2011). World oil and agricultural commodity prices: Evidence from nonlinear causality. Energy policy, 39(5), 2935-2943.
Papadopoulos, A. P., & Sidiropoulos, M. G. (1999). The sustainability of fiscal policies in the European Union. International Advances in Economic Research, 5(3), 289-307.
Pradhan, K. (2014). Is India’s public debt sustainable?. South Asian Journal of Macroeconomics and Public Finance, 3(2), 241-266
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2010). Growth in a Time of Debt. American economic review, 100(2), 573-78.
Trehan, B., & Walsh, C. E. (1988). Common trends, the government's budget constraint, and revenue smoothing. Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 425-444.
Trehan, B., & Walsh, C. E. (1991). Testing intertemporal budget onstraints: Theory and applications to US federal budget and current account deficits. Journal of Money, Credit and banking, 23(2), 206-223.
Yilanci, V., & Ozcan, B. (2008). External debt sustainability of Turkey: A nonlinear approach. International Research Journal of Finance and Economics, 20(10), 91-99.
Yilanci, V., & Ozcan, B. (2008). External debt sustainability of Turkey: A nonlinear approach. International Research Journal of Finance and Economics, 20(10), 91-99